澳洋顺昌:增发过会,推动蓝宝石图形行业化项目
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LED产能和盈利能力持续提升,成为公司第一大利润来源。上半年淮安光电(LED业务)实现营收3.46亿元,实现净利润7600万元,贡献上市公司净利润5800万元,营收和盈利接近2016年全年(2016全年营收3.73亿元,贡献上市公司净利润6360万元)。上半年LED业务对上市公司净利润的贡献占比达到39.1%,已经高于传统金属物流业务。

事件

事件。

    继续扩产并向上游延伸,做大做强LED业务。目前LED产能从去年底40万片/月增加到60万片/月,预计年内达到80-90万片/月;根据规划,2019年前淮安光电LED外延及芯片产能将扩建到140万片/月(年产1650万片,2吋口径),实现连续翻倍增长。此外拟非公开增发建设的蓝宝石衬底项目,将建设晶棒切、磨、抛以及平片图形化一体生产线,形成年产600万片4吋衬底产能。通过持续投资以及不木林森战略合作,基本建成涵盖“上游原材料-中游外延及芯片-下游应用”的产业链。

    公司发布2017年中报

    澳洋顺昌1月2日发布公告,非公开发行A 股股票的申请通过了证监会发行审核委员会的审核。根据此前的公告,本次非公开发行股票数量不超过15000万股,募集资金总额不超过9.1亿元,用于蓝宝石图形产业化项目。

    锂电业务值得期待,弹性较大的重要增长点。上半年锂电业务营收3.06亿元,净利润7250万元,贡献上市公司净利润3400万(占比23%)。原有30万支/天的产能基本满产,二期工程一期(50万支/天)完成调试正在爬坡。从公司LED发展历程看锂电未来,我们认为值得期待。

    报告期内,公司实现营业总收入15.11亿元,比上年同期增长109.05%;实现营业利润2.34亿元,同比增长93.76%;净利润2.19亿元,同比增长98.02%;归母净利润1.48亿元,比上年同期增长66.46%。公司预计17年1-9月份归母净利润变动区间为2.31-2.77亿元,变动幅度介于50%-80%。

    简评。

    维持“强烈推荐”评级,维持目标价12.6元。预测2017-2019年净利润3.56、4.92和6.27亿,每股收益0.36、0.50和0.64元。维持“强烈推荐”评级,维持目标价12.6元,对应2018年25倍PE。

    公司披露非公开发行股票预案,已于8月8日复牌

    公司开展蓝宝石图形产业化项目,打通LED 上游产业链。

    风险提示:LED盈利能力波动、技术路线风险、新能源政策、系统风险等。

    公司拟向不超过10名机构投资者非公开发行股票,非公开发行股票数量不超过1.5亿股,募集资金总额不超过9.1亿元,募集资金用于发展LED业务中的蓝宝石图形衬底产业化项目。

    公司募投项目蓝宝石图形化产业化项目,计划形成600万片/年4寸图形化蓝宝石衬底产品的生产能力。项目包括采购蓝宝石晶棒后通过切、磨、抛环节生产平片蓝宝石衬底,再对平片衬底进行刻蚀图形化处理,最终得到图形化蓝宝石衬底,部分产品用于自身外延片及芯片生产、部分对外出售。通过此次募投项目,公司通过打通上游的材料环节,将实现LED 产业链上游衬底、外延片、芯片的整合,有望进一步降低成本,提高毛利率,增强公司核心竞争力。

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