北边华创点评报告:产线订单可知度进步,国产设备需要大增
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2018年多条产线建成,半导体设备需求爆发式增长。

本土晶圆制造厂采购增加,国产化率逐步提升

浙商观点

    2017年1-6月,在中芯国际,上海华力,联电厦门,英特尔大连的投资驱动下,我国半导体设备总体采购金额达到40亿美金。我们预计,国内2017年半导体设备采购额将与2016年(约为70亿美金)基本持平,维持70-75亿美金水平。

    2017年,除中芯国际设备采购维持高位水平外,其他本土晶圆厂上海华力,华虹,武汉新芯等设备采购金额均大幅提升,上半年采购量均达到1-2亿美金。北方华创通过与本土晶圆厂长期紧密合作,逐步提升相关产线的设备“国产化”率,销售金额随之增加。受益于国内晶圆厂的扩产及新建,目前北方华创在手订单饱满,且有望进一步增加。

    在面板领域,我们维持之前观点:1.LCD面板价格在经历二季度部分下调后(主要为手机,平板电脑用小尺寸屏价格),第三季度全面屏及传统旺季的到来将维持价格高位波动,其中LG厂的工安事故以及其可能产线转产因素(因OLED电视在生产成本和市场推广上得以提高,LG可能将现有G8.5代LCD厂转产OLED)将减弱下半年LCD产能供给,价格有望进一步维稳。2.OLED方面,三星确保为苹果2017年新机供应约8000万片OLED屏幕,为满足更多客户需求并在产能效应上领先中国业者,三星扩产行为进一步巩固其市场龙头地位。我们认为,OLED市场在2020年前均属于卖方市场,京东方等国内产能开出后仍有充足的下游市场和获利空间。3.在产线设备方面,受前期面板产线一期设备安装完成,相应新产线设备采购六月开启的影响,二季度设备采购量处于低谷,随着京东方合肥,CEC咸阳以及柔宇深圳的设备安装的开启,下半年设备采购回复旺季。我们持续推荐京东方A和精测电子(其中精测电子中报业绩预告不影响我们对其全年业绩判断),并建议关注全面屏的直接受益标的深天马A.

    2018年,随着上海华力新厂,长江存储3DNAND,福建晋华DRAM等产线的逐步建成投产,我国将迎来半导体设备采购高峰,2018年整体设备需求量有望达到100亿美金。

    产品技术不断进步,下游客户有望拓宽

    在集成电路方面,我们认为:1。2017年全球半导体行业有望实现10-12%的行业增速,我国行业增速优于全球平均水平,其中国内半导体封测企业业绩增长确定性最强,推荐华天科技,长电科技。2.在IC制造领域,中芯国际扩产积极,由于其在28nm制程产能相对较少且将直接面临厦门联电及南京台积电的进一步竞争压力,我们更看好其在其他制程的产能优势。3.在IC设计领域,我们看好汇顶科技在指纹识别领域的市场占有率及盈利能力,并持续关注其在屏下指纹识别领域的进展;4.在半导体设备领域,2017年国内总体半导体设备采购较2016年有小幅成长,2018年设备采购将迎来爆发性增长。目前,中芯国际,上海华力,厦门联电,合肥力晶等为主要设备采购方,长江存储及福建晋华等将成为2018年成长动力。我们认为北方华创持续受益于下游半导体,LED以及面板等产线新建及扩产的设备需求增长。

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