基金另类投资需要法规调整和激励制度
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图片 1 JP摩根资产管理公司亚洲董事总经理Andrew Economos。(新浪财经 思泉摄)

  2007年以后,基金没有给投资人带来更好的回报

  新浪财经讯 第十届中国证券投资基金国际论坛于12月2日在深圳福田香格里拉举行,本次论坛主题是:突破基金公司向资产管理公司转型,新浪财经全程直播本次论坛。以下为论坛上午圆桌讨论发言实录。

  新浪财经讯 第十届中国证券投资基金国际论坛于12月2日在深圳福田香格里拉举行,本次论坛主题是:突破基金公司向资产管理公司转型。JP摩根资产管理公司亚洲董事总经理Andrew Economos在小组讨论中认为,资管行业突破口是另类投资,“基础设施,还有房产、对冲基金、私募基金等等,这些都是我们的突破口”。以下是Andrew Economos发言实录:

  ■ 本报记者 朱宝琛 陈贤丽

  【王林】

  Andrew Economos:

  对于基金另类投资,此次论坛上与会人士发表了自己独到的见解。

  刚才Pedron Bastos介绍了巴西资产管理行业的情况和监管情况,应该说对我们非常有借鉴意义,他花36小时从巴西来到我们这儿,给我们作了精彩演讲,让我们以热烈的掌声向他表示感谢!(掌声)

  各位尊敬的嘉宾,非常感谢大家请我们JP摩根基金管理公司参加今天的论坛。我们期待着能够在未来跟中国建立更加好的、更加有效的合作伙伴关系。

  JP摩根资产管理公司亚洲主席、全球首席运营官Clive-Brown认为,基金另类投资当中,机构投资者占主导。在中国,对于另类投资存在的机会,从投资的角度来讲有两类:从规模上以及资源上都是投入到潜在的另类投资,一类是保险公司,另一类是财富基金。

  各位来宾,刚才三位专家作的主题演讲非常精彩,应该说给我们行业突破提供了非常丰富的信息、有益的建议和启发。从三位嘉宾中,可以简单总结概括一下四个方面的观点:

  我想说以下观点。

  他同时表示,投资者的组合,现在还是比较高层次的倾向于传统的活跃产品,如债券、股票,因为面对一个低收益的环境,都在寻求更高的回报。能够应对好市场的动荡,比以前更重视多样化。“认识到另类投资可以说给他们提供了一个长期解决方案。”

  第一,另类投资将成为资产管理行业和传统投资管理两方面的业务。

  第一,如果你们要寻求国际化的发展,如果这些经济利益和投资者、和股东的利益是相吻合的,是和监管方相符合的话,那么他们无论推出什么样的监管方式,都不是意外的,也不是一种障碍。所以我们必须退回去一步再来看监管的问题。其实我们这个行业建立的基础就是信任,如果这样的一种文化,这样的一种价值观,从公司的最底层到最高层的这些人员当中都没有深入人心的话,那是不行的。因为最终我们在政治、社会和经济,还有文化的方面都必须要和我们的客户的利益相吻合,这个是我们未来发展的一个重要的方向。这也是我们资产管理者的一个责任。

  “一些机构投资者对于整个另类投资产业来讲会有着非常深远的影响,在另类投资角度来看,也需要更多的机制化。”Clive-Brown表示,因为它会影响到整个这一资产类别的设计、营销、定价,以及对客户的服务,现代的资产管理公司能够提供相应的培训和深厚的经验。有这些优势的公司,它也是在竞争当中脱颖而出。此外,需要更多的透明度、更高的标准化、更频繁的汇报,这在改革当中已经成为了常态。

  第二,中国,以及其他新兴市场国家基金业仍有很大的前景,对我们国家,尤其人口老龄化和社会保障的发展,对基金资金的长期来源和规模发展将会产生很大的影响。

  第二,像JP摩根这样的公司为什么要到中国来发展呢?首先,我们对我们的文化有很多的信心,对我们公司有很大的信心,还有对我们所提供的附加值的服务有很大的信心。我相信中国的合作伙伴和投资者都会认同这一点。

  “监管者在寻求一个平衡,要监管好行业,同时又不要扼杀创新,这确实成为另类投资方面的一个标志性的特点。而传统的资产管理者也必须要顺应。”Clive-Brown称。

  第三,投资者越来越关注所得到的服务和投资回报,公司在提高服务水平,降低投资者费用,以及提高投资者回报方方面面会面临越来越大的压力。

  此外,我们的平台非常高,我们的绩效也非常的不错,要不然我们也不可能在这儿待这么久。

  南方基金总经理高良玉(微博)认为,基金另类投资需要法规调整,同时还要有相应的激励制度。

  第四,全球监管环境正在发生较大变化,行业监管将逐步趋向严厉,更加注重保护投资者的利益和防范系统性风险。

  还有,我们也希望我们能够有一些盈利,你是我们的投资者,你是我们的伙伴,包括上海、北京等这些合作伙伴,只要我们能够获得合理的回报,我们的经济利益和我们的投资者利益相吻合的话,我们能够共同分享硕果,这是很公平的,也是很合理的。

  “基金的投资收益在2007年以前非常理想,2007年以后,随着证券市场的表现不佳,基金没有给投资人带来更好的回报,反而在银行的理财产品或者其他的信托产品,由于采取一个绝对收益的方式,吸引了很多的资金。”高良玉表示,这就逼迫现在的基金公司在思考一个问题,就是只是做传统的业务,只是以战胜市场为目的,不能为投资人带来收益的话,那么业务肯定会受到很大的限制跟制约。

  根据今天第一节的安排,刚才三位演讲,下面我们首先请七位嘉宾到主席台来,围绕会议定的题目进行讨论。这七位嘉宾是:

  第三,我们这个行业有什么突破口呢?刚才有嘉宾已经谈到混合型的模式,也就是说要进入到另类的投资领域。

  “另类投资如果要发展的话可能还有很多方面需要去改进,特别是我们需要更多的可以投资的标的工具,要修改现有有关法规。”高良玉称。此外,还要有充足的人员准备、有相应的激励制度,这样才能够在另类投资方面、在一些其他的业务范围方面取得更好的发展。

  卢森堡基金业协会副会长、富兰克林邓普顿投资(卢森堡)督察长Denise Voss

  我们可以看到很多的机构都能够、有这个能力进行这样的另类投资。那么最重要的就是说,我们要退一步来走向未来。我们可以看到,投资管理、私募,包括零售的和机构的,还有一些另类投资,包括基础设施,还有房产、对冲基金、私募基金等等,这些都是我们的突破口,你们要能够向客户提供各种所有的一系列的产品线,然后和他们共同的来分享这个收益。既能保持你们业务有盈利性的增长,同时也能够确保公司的长期存在。

  上投摩根基金管理公司总经理章硕麟则从中国基金公司怎么进入另类资产投资领域发表了自己的一些看法。

  韩国未来资产管理集团香港公司总裁Woo Park

  谢谢各位!

  他表示,所有的投资过程必须要符合所谓的核心能力和一个大的经济方向。随着资本市场的发展,以及资本市场衍生性工具不断的到市面上来,在做法上面会有更大的空间。“这是站在我们目前本身已经进行的核心能力上去发展。”

  南方基金管理有限公司总经理高良玉(微博)

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  JP摩根资产管理公司亚洲董事总经理Andrew Economos认为,资管行业突破口是另类投资,“基础设施,还有房产、对冲基金、私募基金等,这些都是突破口”。

  上投摩根基金管理有限责任公司总经理章硕麟

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  施罗德集团亚太区首席执行官、新加坡投资管理协会主席Lester Gray

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  巴西金融与资本市场协会董事、汇丰资产管理巴西首席执行官Pedro Bastos

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  JP摩根资产管理公司亚洲主席、全球首席运营官Clive Brown

  由于给我们的时间越来越有限,所以今天我们定的题目是有四个讨论的题目,境外监管机构对资产管理公司的业务范围是否有限制;境外资产管理公司都有哪些业务范围,资产管理公司业务多元化的驱动因素是什么;资产管理公司在另类投资方面可以做哪些安排;基金管理公司如何向现代化资产管理公司转型,国外有哪些经验教训可以借鉴。

  首先,我们先请一位中方的先谈,然后再请几位外方的嘉宾来谈。

  首先请高良玉高总来谈一谈。

  【高良玉】

  谢谢!

  可能是我们中国的基金公司这十几年一直主要从事的是传统的投资业务,那么在中国经济增长比较快速的情况下,我们基金的投资收益在2007年以前应该说是非常的理想的,在2007年以后,随着证券市场的表现不佳,基金没有给投资人带来更好的回报,反而在银行的理财产品,或者其他的信托产品,由于采取一个绝对收益的方式,吸引了很多的资金,这也是逼迫我们现在的基金公司在思考一个问题,就是我们只是做传统的业务,只是以战胜市场为目的,不能为投资人带来收益的话,那么我们的业务肯定会受到很大的限制跟制约。这就是这个会议议题提出来,需要我们现有的资产公司寻找突破,要向其他的另类投资,要向其他的业务去发展。我们公司现在也有一些另类投资,如果要发展的话可能还有很多方面需要去改进,特别是我们需要更多的可以投资的标的工具,要修改现有有关法规,还要有很充足的人员的准备,同时还要有相应的激励制度,这样我们才能够在另类投资方面,在一些其他的业务范围方面,我们才能够取得更好的发展。谢谢!

  【王林】

  下面我们请卢森堡基金业协会副会长、富兰克林邓普顿投资(卢森堡)督察长Denise Voss女士来谈一谈她对这些问题的理解,欢迎。

  【Denise Voss】

  各位好,非常感谢大家能够邀请我来参加这样的一个高级别的论坛。

  我想提的是谈到了欧洲监管机构对于资产管理公司业务的限制,其实不同的资产公司他们在所在的目的地都受到了限制,包括在欧洲也是一样。其实资产管理公司,他们受到的限制并不是特别的多,另类的投资基金,是针对一些机构性的投资者,这些投资者更成熟。这些也在欧洲不同国家的法律当中有所规定,这种监管的要求,在未来IMF的会议中会进行调整,重点是放在产品本身。可能对于资产管理公司的组建,如何来管理客户的投诉和利益冲突方面会有新的规定。但是资产管理公司的业务范围却没有限制,没有限制他们只能投资于哪种类型的投资基金。

  我接着再谈下一个问题。

  欧洲的,以及卢森堡的投资基金管理业的成功,是在于它的多元化。包括我们销售的多元化,我们不管是本地,还是在区域性,还是在全球性都可以进行销售。此外,我们的投资者也是多元化的,就包括散户和有专业知识的投资者,他的风格和投资目标都是多元化了,他有国际性的投资、有国内的投资,有被动式的、有主动的,既有价值投资,也有成长性的投资等等。

  此外,包括业务模式的多元化,整个投资价值链都是多元的,它既有完全综合的一体化的管理公司,也有所为的专业的投资管理公司。我们这种多元化,能够更好的管理好组合,并且增加收入。而且资产管理公司它的多元化也是帮助他们减少了业务的风险,他们就不会只依赖于某一种市场,或者说某一种产品的风险。

  比如说在亚洲金融危机之后,以及在这个世纪之初的因特网泡沫破灭之后,像富兰克林这样的公司都面临着新的挑战。因此,我们就充分的利用我们基金本身在卢森堡的设施来尽量的拓展了他们的投资目标,以及业务范围。

  比如说在股票之后又多了固定资产收益,除了亚洲公司,还有欧洲公司等等。此外,在投资风格方面更加多元化,更多的创造所谓的子基金,他们在红利的分发方面有月度的,有季度的,或者根本不分红。所有的这些产品都给我们的投资者提供了更多的选择。也正因为这个原因,我们的卢森堡基金管理公司在过去的五、六年当中蓬勃发展,我们也是希望它能够继续的保持增长。

  最后我还想说两句。我是想讲一下如何转型为一个现代的资产管理公司?我觉得我们所吸收的经验教训,不管是在欧洲还是在卢森堡,首先就是在产品以及服务方面也有创新。中国的资产管理公司它可以开发新的产品提供给投资者,来能够满足他们对投资的需要。同时,这也能够提升资产管理这一行业在中国的重要性。为能够做到这一点,资产管理公司必须要和投资者来进行沟通,了解他们的需求。此外,资产管理公司也必须对投资者进行教育,并且对他们的顾问进行教育。

  对那一些对投资者销售产品的公司,也要进行教育。我们富兰克林邓普顿成立了我们富兰克林邓普顿学院,它可以对分销商进行教育,这得到了广泛的赞赏。

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