空话基金招募书之国泰金泰平衡混合
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  《机构投资》  张瑜华  报道

  《投资者报》研究员 方南

  新浪仓石研究中心 李骏

  1998年3月5日,国泰基金成为境内首家获批的规范成立的基金公司;3月16日,国内第一个封闭式基金——基金金泰发布招募说明书;3月23日,基金金泰网上发行;3月27日,基金金泰成立;4月7日,基金金泰在上海交易所上市。

  沉淀15年之后,国内首只封闭式基金——基金金泰于近日正式转型为国泰金泰平衡混合型开放式基金,完成了一次华丽蜕变。《投资者报》从国泰基金[微博]了解到,国泰金泰平衡混合基金将成为业内首只股票仓位可在0~50%间变动的开放式基金,且专注于绝对收益的投资策略。

  基金简称:

  不同于现在基金招募说明书必须公布基金经理的做法,在当年基金金泰的招募说明书中,并没有出现这位中国基金经理第一人的名字。

  从1998年3月27日基金金泰诞生,我国公募基金业至今已发展历时15年,开放式基金已取代封闭式基金成为市场主流,绝对收益投资理念亦正逐步被市场认可。随着这只封闭基金的“谢幕”,既意味着一个时代的结束,也意味着基金业发展即将翻开新的一页。

  国泰金泰平衡混合(基金代码:519020(场外申购),场内申购代码:521020)

  真人徐智麟,和气、低调。在他看来,自己是“被第一”,有“给予的幸运”。但,成为投资界元老级大佬,则是多年悟之所归。就连国泰君安证券首席经济学家李迅雷,都尊称他为徐老师。

  传统封基只剩24只

  由封闭式基金基金金泰转型而成,基金金泰12月24日终止上市。

  人生:一直都是“个体户”

  在我国基金业发展初期,基金金泰作为规范的证券投资基金成为中国基金业的主导方向,该基金首募规模20亿,发行中签率只有2.5%。15年来,作为公募基金业的开拓者,基金金泰整体收益可观。银河证券统计的数据显示,截至2012年12月21日,基金金泰自成立以来累计净值增长率为449.16%。

  发行日期:2013/1/4~2013/1/25

  与徐智麟的交谈,就从他最初的大学老师身份开始。

  “从基金业的发展历史上看,封闭式基金是一个必经阶段,一方面在证券投资基金出现的初期,封闭式管理方式有利于基金管理人积累运作经验和完善操作技能,另一方面,当时各类金融机构之间的业务合作尚未有效展开,成立开放式基金的诸多条件也不成熟。”基金业内人士向《投资者报》透露。

  基金类型:

  “老师本质是个体户,证券市场很适合个体户,”徐智麟当初在大学里教企业管理,“管理金泰时,20亿一年赚20亿,只要几个电话就可以了,如果用20亿做企业,需要花多少心血多长时间在企业上啊!”

  随着金融市场进一步发展,开放式基金逐渐取代封闭式基金。Wind数据显示,截至2012年12月31日,市场上的封闭式基金仅107只,为全部基金数量的8.98%,资产净值合计为1567.26亿元,仅占全部基金总净值的5.47%。

  稳健混合型(中等风险)

  最初的跨界,始于股票资讯匮乏、股评文章纸贵、股评家稀缺的年代,基于文章变铅字的文人之喜,当然还有千字百元的不菲稿费,而当时大学老师“一个月工资只有120元”。

  自2006年11月首只到期的封闭式基金转型为开放式基金以来,6年时间先后有包括基金金泰在内的30只传统封闭式基金“封转开”,目前,传统封闭式基金只剩24只。由于A股市场和开放式基金的快速发展,前几年封闭式基金一度受冷落,折价普遍存在,有时折价率甚至高达30%到40%。不过,随着市场对封基价值的发现和到期日的临近,折价率越来越低,目前多数年品种的折价率低于10%。

  投资范围和投资策略:

  那时,刊登股评或不刊登,会在报纸销量上有明显反应,报刊对股评文章的饥渴甚至使其不在乎股评家一稿多投,但徐智麟不忍这样做,还是认真地把股评当论文来写。

  《投资者报》采访获悉,折价率是持有封闭式基金的安全垫,对持有至到期的投资者是非常重要的参考。天相投顾数据显示,截至2012年12月31日,24只传统封闭式基金的平均折价率达到12.02%。

  股票资产占基金资产的比例为0-50%;债券、银行存款等固定收益类资产占基金资产的比例为50%-100%;

  此时,他的老师身份也出现了两极分化,一边是骑自行车到大学上课,超课时的话一小时2.5元,另一边是写股评、在外讲股票课,出场费从开始的1小时300元升至两三年后一次8000元。

  一般而言,到期日越晚,封基的折价率逾高。统计显示,今年到期的封闭式基金共有5只,为基金金泰、基金开元、基金兴华、基金安信和基金裕阳,其中基金金泰已进入封闭式基金转开放式基金的程序。

  运用投资时钟和国泰基金[微博]的资产配置评估模型(Melva),动态股票资产配置。

  在大学的前途是可见的未来,徐智麟却头也不回地全身踏入未知的证券市场。1993年,他进入国泰证券;1998年,以证券交易部副总经理的身份,和手下几号人,加入国泰基金。

  上海证券认为,投资封闭式基金仍不失为一个稳健的投资渠道,在股市中长期看好的情况下,投资者可享受净值增长和折价消除带来的双重收益。而且,封基的交易成本比开放式基金要低得多。

  综合来看基金为稳健混合型基金,但资产配置上股票可以配到0,相对比较保守,股票选择方面则为完全主动的依赖基金经理能力发挥的基金产品。

  “我还是很情愿到基金公司,尽管每月只有六七千,和现在是不好比的,但是基金公司起点高,比较合规,制度建设一步到位。”当记者问及基金这样的机构投资者在中国证券市场上所起的作用时,徐智麟特别提醒记者要从制度设计的角度去看问题。

  引领绝对收益转型理念

  业绩比较基准:三年期银行定期存款利率+2%

  “为什么后来南方证券、华夏证券倒闭,券商自营发生巨亏,但是经历了同样市场的基金公司却没有出现倒闭?基金公司人员同样来自券商,为什么他们能在基金公司做出业绩?这就是制度所为。”

  《投资者报》从国泰基金采访了解到,15年前成立的基金金泰树立了我国基金业发展的主导方向,而转型后的新金泰定位或许将引领未来公募基金投资运作模式从“战排名”向“稳收益”转变。

  收益分配:

  1998年3月23日,800亿资金以打新股的心态,抢购发行规模只有20亿的首只封闭式基金,最终摇号中签率仅为2.5%。

  长期以来,我国公募基金主要做相对收益的排名,其目标导向是排名最大化,而不是收益最大化。近年来随着A股市场表现低迷,股票型基金等权益类产品虽然跑赢业绩比较基准,但连续的负回报率难以满足投资者对其的期望,而以“绝对收益”为投资理念的固定收益类产品越来越受到市场的关注和认可。

  每年收益分配次数至少一次,基本原则是追求基金可供分配利润与本基金业绩比较基准的收益水平相当,每次每单位基金份额收益分配比例不得低于该次收益分配基准日每单位基金份额可供分配利润的90%。有按年的强制分红条款。

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